英國央行2025年5月降息至4.25% 關稅與通膨挑戰凸顯政策分歧

TMN 財經編輯部報導

英國央行降息與MPC分歧

英國央行（BoE）宣布降息25基點至4.25%，符合市場對溫和寬鬆的預期（英國央行）。貨幣政策委員會（MPC）以5:4投票通過，外部委員Swati Dhingra與Alan Taylor主張降息50基點，首席經濟學家Huw Pill與Catherine Mann則支持維持4.5%不變（路透）。這一「鷹式降息」反映央行在通膨與經濟成長間的謹慎平衡（衛報）。

英國央行總裁Andrew Bailey表示：「通膨壓力有所緩解，但全球貿易不確定性要求我們保持漸進與審慎的貨幣政策。」（英國央行）TMN分析，MPC分歧源於對結構性通膨與關稅衝擊的不同判斷，市場對未來降息步伐預期趨於保守。

關稅衝擊英國經濟成長

美國自2025年4月對中國進口徵收34%關稅、對歐盟徵收20%（彭博），對英國開放型經濟構成壓力。英國央行估計，高關稅將使未來三年GDP減少0.3個百分點，通膨提前回落至2%目標（英國央行）。路透報導，英國企業因進口成本上升與不確定性加劇，推遲投資與擴張計畫（路透）。

TMN分析，全球貿易緊張（而非僅英美關稅）貢獻約三分之二的經濟衝擊。雖然美英可能達成部分關稅緩解協議（衛報），但供應鏈重組與成本上升仍挑戰企業利潤。彭博指出，英國進口價格2025年第一季上漲3.2%，加劇零售與製造業壓力（彭博）。

市場反應與企業應對

降息後，英鎊兌歐元升值0.4%，反映市場預期英國央行將放緩降息步伐（路透）。利率交換市場顯示，6月降息機率從50%降至20%（彭博）。TMN分析，投資者對通膨風險的擔憂蓋過成長放緩，支撐英鎊走強。企業方面，關稅推高成本，零售與製造業利潤承壓。路透報導，消費品巨頭Unilever因關稅與進口價格上漲，預估2025年成本上升5-7%（路透）。

英國央行下修通膨預測，2025年第三季通膨高點從3.75%降至3.5%，2027年第一季回2%，比原預測早九個月（英國央行）。但3月通膨2.6%受能源與水費上調影響，短期上行風險存在（衛報）。TMN建議企業透過本地採購與自動化降低關稅影響。

全球貨幣政策分化

美國聯準會5月7日維持利率4.25-4.5%，主席Jerome Powell稱關稅不確定性限制降息空間（路透）。歐洲央行4月17日降息至2.25%，預計2025年再降50基點（彭博）。TMN分析，英國央行的鷹式降息與聯準會的穩健立場形成對比，反映全球央行對通膨與成長的不同優先級。

英國央行預測2025年經濟成長1%（原0.75%），2026年下修至1.25%（原1.5%），顯示關稅與通膨的複雜影響（英國央行）。就業市場方面，失業率預計從4.8%升至5%，薪資成長從6%降至3.75%（英國央行）。

TMN 編輯部解析

2025年5月英國央行降息至4.25%，MPC 5:4投票凸顯通膨與成長的兩難。美國關稅（中國34%、歐盟20%）推高進口成本，三年內GDP減0.3個百分點，企業利潤承壓。通膨預測下修至3.5%，2027年回2%，但能源價格帶來短期風險。TMN建議投資者關注三面向：一、企業財報，聚焦零售與製造業成本壓力；二、6月MPC會議，評估降息步伐；三、美英關稅談判，若緩解可提振成長。企業應投資數位化與本地供應鏈，抵禦關稅與通膨挑戰。TMN將持續追蹤貨幣政策與貿易動態，提供財經洞察。