美股財報季亮點再現 營收創四年新高 氣勢強勁 EPS 超預期占六成

美股財報季掀熱潮 企業表現超乎預期

美股第二季財報季如火如荼展開，約三成標普500企業已公布業績，成績單令人振奮。根據法國興業銀行統計，84%的企業每股盈餘（EPS）超出市場預期，79%的企業營收也超越分析師預估，營收表現創下四年來最強紀錄。與過往財報季不同，本季企業不僅在利潤率上表現出色，營收端的強勁增長更成為焦點，顯示美國企業在經濟復甦中的強大動能。

每股盈餘亮眼 60%企業遠超市場共識

高盛數據顯示，60%的標普500企業每股盈餘高於市場共識預估一個標準差以上，遠超歷史平均的48%。相比之下，僅11%的企業低於預期，低於歷史均值的13%。這一數據反映企業盈利能力持續增強，且市場對企業前景的預測正逐步樂觀化。EPS正向修正比達到1.4，創三年來新高，意味著每10次下調預測，就有14次上調，企業盈利前景正獲得更多認可。

市場反應理性 投資者聚焦長期價值

儘管財報表現亮眼，市場反應相對冷靜。表現超預期的股票平均上漲0.9%，而低於預期的股票平均下跌1.5%。這種理性反應顯示投資者更注重企業長期價值，而非短期波動。標普500企業整體利潤率持續攀升，即便剔除科技板塊，增長動能依然強勁，顯示盈利擴張已擴散至更多產業，企業基本面穩固為市場提供支撐。

美元貶值助攻 企業盈利獲雙重保護

美元走弱成為企業盈利的意外助力。分析指出，美元若貶值10%，將為每股盈餘帶來約4%的正面貢獻，足以抵銷約3%的關稅負面影響。這種匯率優勢為企業提供了額外的盈利保護，尤其對出口導向型企業而言，更是一大利多。此現象顯示全球經濟環境的變化正為美股企業創造有利條件。

產業表現分化 科技通訊領跑市場

本季財報顯示，科技與通訊板塊表現尤為搶眼，幾乎全面超越預期。然而，材料與消費類股則相對疲軟，顯示不同產業間的復甦速度不一。品質與動量型股票表現領先，而價值型與小型股則持續落後。利率敏感型產業仍需等待聯準會降息等政策催化劑，投資者需密切關注後續貨幣政策動向。

企業活力提升 資本支出與回購熱度不減

標普500企業展現強勁經營活力，人均收入創歷史新高，資本支出與銷售比穩步上升，顯示企業對未來增長的信心。同時，企業槓桿率降至2014年以來最低，財務結構更趨穩健。在股東回饋方面，過去12個月股票回購規模增長16%，股息增長6%，併購與IPO活動也逐步回暖，市場尚未出現泡沫風險跡象。

TMN 編輯部解析

本季美股財報的亮眼表現不僅反映企業盈利能力的提升，更揭示美國經濟在全球市場中的獨特韌性。根據高盛2025年7月報告，標普500企業的營收增長率達6.8%，遠超全球其他主要市場的4.2%，這得益於美國在科技與創新領域的領先地位。科技板塊的強勢表現，尤其在人工智慧與雲端運算領域，推動了整體市場的利潤率擴張。然而，材料與消費類股的疲軟顯示通脹壓力與消費者信心波動仍對部分產業構成挑戰。TMN編輯部建議投資者密切關注科技板塊的資本支出趨勢，例如半導體與軟體公司的研發投入比例，這將是判斷長期成長潛力的關鍵指標。同時，美元貶值趨勢可能持續為出口型企業提供助力，投資者可考慮增持科技與通訊板塊的龍頭股，如蘋果或微軟，以捕捉成長機會。對於利率敏感型產業，聯準會的降息時程將是關鍵，建議投資者參考聯準會2025年第三季會議紀要，關注核心PCE物價指數的變化，以判斷降息可能性。值得注意的是，歐洲市場如德國與法國的企業財報顯示，營收增長僅約2.5%，遠低於美國，顯示美股仍是全球投資的首選市場。