Shein棄倫敦轉戰香港IPO 中國監管與關稅挑戰阻礙上市路

TMN 財經編輯部報導

Shein轉向香港IPO

2025年5月，快時尚電商Shein因未獲中國證監會批准倫敦IPO，計畫轉向香港上市。Shein擬於未來數週向香港交易所提交申請，目標年底前上市。彭博社表示，轉向香港的決定尚未最終確認，但顯示其對倫敦市場的放棄。Shein3月已獲英國金融行為監管局批准，但中國監管機關的延遲與溝通不暢阻礙進展。

監管與關稅挑戰加劇

Shein面臨多重障礙，包括新疆棉花爭議、供應鏈審查及美國對低於800美元包裹徵收30%關稅的政策，增加其運營成本。歐盟監管機關亦警告，若不改善消費者保護問題，可能面臨罰款。同時，Temu等競爭對手的崛起壓縮Shein市場份額，其直接從工廠發貨的模式在關稅壓力下優勢減弱。

香港IPO市場迎契機

Shein若轉赴香港上市，將重挫倫敦IPO市場。倫敦證交所雖改革上市規則，但2025年IPO活動低迷，錯失Shein恐加劇其競爭劣勢。反觀香港，資本市場正復甦，寧德時代53億美元IPO成為2025年全球最大案例。彭博社預測，香港今年IPO募資將超220億美元，較2024年同期10.5億美元大幅增長，Shein上市可望進一步提振市場。

上市計劃調整信號

Shein近期解僱為倫敦IPO聘請的公關公司Brunswick和FGS，顯示其上市策略重大轉向。分析指出，中國證監會的嚴格審查與地緣政治風險，使Shein選擇香港作為更穩妥的上市地點。市場預期其估值可能低於先前15億美元的高點，需視監管進展與全球貿易環境而定。

TMN 編輯部解析

Shein轉向香港IPO反映中國監管與全球貿易環境的複雜挑戰。彭博社數據顯示，2024年香港IPO募資增長150%，受科技與消費品企業推動。Shein的低價策略受美國關稅與歐盟監管衝擊，2024年美國市場營收占比從35%降至20%。全球貿易緊張推高進口成本，影響電商獲利。Shein的供應鏈依賴與新疆棉爭議使其品牌形象承壓，需透過上市強化財務結構。香港市場的流動性與亞洲投資者基礎，有助Shein應對競爭與監管壓力，但成功上市仍取決於中國證監會的最終批准與全球市場稳定。