美4月PCE通膨趨緩 聯準會審慎以待 降息或延至9月

TMN 財經編輯部報導

PCE通膨放緩但壓力未消

2025年5月30日，路透社報導，美國4月個人消費支出（PCE）物價指數年增率降至2.1%，低於3月的2.3%，接近聯準會2%目標。然而，在川普加徵關稅的背景下，聯準會官員保持審慎態度，市場預期短期內利率難有顯著調整。美國商務部數據顯示，商品價格已有上升跡象，分析師認為企業可能將關稅成本轉嫁消費者，當前通膨放緩的趨勢恐難持久。

消費者支出與儲蓄謹慎

4月個人消費支出成長率放緩至0.2%，個人儲蓄率從4.3%升至4.9%。這反映出消費者因進口關稅政策的不確定性而收縮支出。III Capital Management的Karim Basta表示，聯準會目前別無選擇，只能繼續觀察市場動態。惠譽（Fitch Ratings）美國經濟研究主管Olu Sonola稱此為「暴風雨前的寧靜」，除非消費急劇下滑或失業率飆升，聯準會料將維持現狀。

聯準會態度堅定

自去年12月以來，聯準會將短期利率維持在4.25%至4.50%區間。5月會議後，官員多次警告關稅可能抵消通膨降溫成效。舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）對路透社表示，通膨若未快速回落至2%，且勞動市場保持穩健，利率需保持略具限制性以控管物價。達拉斯聯準銀行總裁蘿根（Lorie Logan）則認為，需更多時間評估川普政策對就業與通膨的影響，目前風險平衡，利率不變。

9月降息預期浮現

儘管聯準會立場謹慎，市場預計最快9月啟動降息，年底前可能將利率調降至3.75%至4.0%。分析師指出，關稅政策的不確定性與消費者信心低迷，可能延後降息時機，但若通膨持續放緩，聯準會或被迫調整立場以刺激經濟。

TMN 編輯部解析

4月PCE通膨放緩顯示美國經濟短期壓力減輕，但川普關稅政策的不確定性仍是隱憂。惠譽評級分析指出，2024年美國進口成本因關稅上升約2%，企業轉嫁部分成本推高零售價格，影響消費者購買力。彭博社數據顯示，2025年第一季企業信心指數較去年同期下降8%，反映對貿易環境的擔憂。勞動市場雖穩健，但消費支出放緩可能削弱經濟動能。若關稅爭端加劇，通膨壓力或回升，聯準會需在9月前密切監測數據，決定是否調整貨幣政策以應對潛在風險。